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龙泉股份:受益行业巨大成长空间

发布时间:2012-10-09    研究机构:宏源证券

报告摘要:

PCCP 行业第一梯队供应商,高管和公司利益绑定。龙泉股份(002671)是一家专业PCCP 管道制造商,综合实力位于行业前列,是国内PCCP 生产骨干企业之一,2011年实现营业收入5.44亿元,同比增长27.7%;公司的44位自然人股东中16人为公司高管和核心技术人员,共持有的股权占公司发行后总股本的57.07%,公司高管与企业本身的利益高度绑定,提高了公司的经营活力。

受益于水利投资加速,PCCP 行业发展空间巨大。PCCP 等管材在城市的输排水工程发挥重要的作用,随着我国城市化进程的稳步推进,城市供排水系统的改造增大对PCCP 管道的需求;由于我国存在资源性缺水、污染性缺水和工程型缺水的现象,国家产业政策鼓励PCCP 行业的发展,水利政策决定了大规模的水利建设投入,“十二五”期间将迎来PCCP 管道需求高峰。

核心竞争力强,成本和费用率控制在较低水平。龙泉股份的核心竞争力具体表现在以下几个方面:1)在手订单充足;2)产能利用率搞,创新能力强;3)当前主营市场需求充分保障;4)未来目标市场需求前景看好;5)未来发展战略和目标明晰。此外,PCCP 管道的原材料成本价格目前维持在低位,龙泉股份的费用率亦处于行业较低水平,公司过去3年毛利率稳定在30%以上。

考虑到龙泉股份 IPO 后增加股本和资本公积,预计公司2012、2013年净利润分别为0.88和1.18亿元,对应EPS 分别为0.93和1.25元,对应前7个交易日平均股价的PE 为24.68和18.36倍,给予“买入”评级。

申请时请注明股票名称