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龙泉股份:新签项目促业绩增长,引水工程带来市场空间

发布时间:2012-11-06    研究机构:国泰君安证券

龙泉股份(002671)近期中标3个河南南水北调项目,总金额2.65亿。另中标14亿某大型供水项目管道订单。河南项目合理价中标,公司生产管理效率高,预计利润空间可以保证;且河南南水北调计划明年完工,因此预计明年能完成供货确认收入。14亿大订单规模优势明显,且运费由对方承担,费用率低,实际净利率可以保证。目前尚前期准备,预计明年5月起供货。

河南南水北调11段已有5段招标完成,尚有6段近期将招标。河北南水北调大多处于勘查设计和可研审批阶段,也计划将13年主体完工14年通水,预计也将在今年底明年初开始招标。山西大水网项目今年处于隧洞阶段,明年或能进入管道建设招标期。河北山西项目规模都在300公里以上。

还有新疆、内蒙、云南等多个省的大型引水项目尚在规划,市场空间大。

龙泉等第一梯队PCCP管道竞争实力强,有望在爆发市场中获利。公司在河南5段已完成招标工程中中标4个标段,经验丰富。公司目前河南生产基地产能120公里,足够所有段拿下一个标段生产。因此公司在河南有较强竞争力。而龙泉在其余地方新建生产线一般只需3个月左右,投资7000-8000万,龙泉资金充足且经验丰富,有助于提高竞争力。

目前新签项目将带来明年业绩大幅增长,而十二五水利建设力度加大或带来明后年持续的订单高峰。公司预计今年净利润增速15%~35%。我们预计公司12-13年EPS0.98和1.45元。谨慎增持,目标价29.5元。

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