移动版

龙泉股份:中标南水北调工程,业绩驶入快速跑道

发布时间:2013-04-09    研究机构:中山证券

事项:

公司发布公告,于4月8日收到业主方邢台市南水北调工程建设委员会办公室发来的《中标通知书》,确认公司中标河北省南水北调配套工程邢清干渠工程管道制造第五标段,中标金额为9780.60万元,约占公司2012年度经审计营业收入的15.91%。计划2013年4月份开始供货。

主要观点:

受益南水北调工程,订单向好发展。公司从事预应力钢筒混凝土管(PCCP)生产,在PCCP细分领域生产线条数、产能规模、营业收入和盈利能力均处于前列。当前PCCP上市企业主要有龙泉股份(002671)、国统股份、青龙管业和巨龙管业四家,从在手订单和业务结构来看,龙泉股份订单最大、PCCP占比最大、产品毛利率最高,达35%以上,是目前最受益的公司。近年来受益于南水北调工程的稳步推进,公司已多次中标同类项目。本次中标金额9780万元,约占公司2012年度经审计营业收入的15.91%。

定增募投项目产能扩张迎合市场扩容:水利建设和南水北调工程将为PCCP市场打开广阔空间。公司3月29日公告,公司计划增发不超过1668万股,募集资金5.62亿元,增发底价为33.7元/股,扣除发行费用后的募集资金用于辽宁分公司PCCP生产线建设、河北分公司PCCP生产线建设两大项目,项目投产后将有效解决产能瓶颈。两大项目达产后,公司预计年收入分别达到4.33亿元和2.93亿元,利润总额分别达到6849万元和5467万元,两项指标合计数均超过了2012年同类指标。

2013年订单将大幅增长,业绩驶入加速道。目前河北段的邢清干渠、保沧干渠保定段已进行管道招标,金额分别高达近5亿、13亿,保沧干渠沧州段也望4月初开启管道招标。山东段18个供水单元已于12年底前开建,有望不久拉开管道招标帷幕。公司拟布局河北邢台和山东博山,以进一步提升当地接单能力,2013年订单有望大幅攀升。

盈利预测。根据目前在手订单、结转订单及新接订单的估计,今年营收有望增长80%,业绩将迎来高增长。预计13-15年EPS分别为1.58、1.93、2.16元,对应PE20.78、17和15倍,建议积极关注高增长带来的投资价值.

申请时请注明股票名称