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龙泉股份:受益南水北调,业绩步入高增长

发布时间:2013-08-14    研究机构:中山证券

事项:

公司发布2013年半年度报告。发布半年度业绩报告称,2013年半年度归属于母公司所有者的净利润为5576.51万元,较上年同期增30.55%;营业收入为3.64亿元,较上年同期增17.71%;基本每股收益为0.59元,较上年同期增9.26%。分配预案为每10股转增10股派2元(含税)。

主要观点:

受益南水北调工程,订单向好发展。公司从事预应力钢筒混凝土管(PCCP)生产,在PCCP细分领域生产线条数、产能规模、营业收入和盈利能力均处于前列。近年来受益于南水北调工程的稳步推进,公司已多次中标项目,截止目前公司成功承接南水北调中线河南段8地市大型引水输水工程、河北段2地市大型引水项目及中国某供水项目,共签订订单20余亿元。报告期内,公司合同订单充裕、区域性生产任务饱满,截至6月底,正在执行的订单合同金额19.04亿元,已签订尚未执行的订单合同金额3.06亿元。报告期内新增合同订单3.41亿元,为公司未来的持续发展储备了充足的订单。上半年业务毛利率为37.06%,同比增加2.04个百分点。期间费用率14.3%,同比下降约0.58个百分点,其中销售费用率下降明显。净利率和营收提升共助业绩增长。公司预计2013年1-9月份净利润同比增长0%-30%。

定增计划产能扩张,迎合市场需求。水利建设和南水北调工程将为PCCP市场打开广阔空间。公司3月29日公告,计划增发不超过1668万股,募集资金5.62亿元,增发底价为33.7元/股,用于辽宁分公司PCCP生产线建设、河北分公司PCCP生产线建设两大项目,项目投产后将有效解决产能瓶颈。两大项目达产后,年收入分别达到4.33亿元和2.93亿元,利润总额分别达到6849万元和5467万元,两项指标合计数均超过了2012年同类指标。

盈利预测。根据目前在手订单、结转订单及新接订单的估计,今年营收有望增长65%,业绩将迎来高增长。按此次分配后股份扩增摊薄计,我们模型预测13-15年EPS分别为1.58、1.93、2.16元,对应PE20.78、17和15倍,建议积极关注高增长。

风险提示。原材料价格波动,定增计划受二级市场影响。

申请时请注明股票名称